2021年8

　　近年来，我国本钱市场的监管正正在持续趋严，新《证券法》大幅提高了财政制假取中介机构失职的违法成本，零 的监管立场曾经成为市场共识。普华永道的 10 亿港元补偿，恰是这种监管趋向的表现 -- 它告诉所有的中介机构，签字盖印就要担任，不是一句废话，而是实实正在正在的法令义务。

　　对于数百万恒大烂尾楼的业从而言，许家印的换不来一套按时交付的房子，普华永道的 10 亿补偿也填不上房贷取烂尾楼之间的鸿沟。时至今日，仍然有大量的恒大保交楼项目处于停工、半停工形态，无数家庭仍然正在一边着巨额房贷，一边租房过活，正在无尽的期待中。对于他们而言，保交楼才是最焦点的底线，是这场危机中最需要被守护的平易近生底线。

　　而许家印做为恒大的实控人，不只是这场制假的总筹谋者，更是最大的受益者。正在恒大暴雷前的数年里，许家印通过高额分红、股权质押、联系关系买卖等体例，累计从恒大套取了数百亿的资金，仍然违规调用巨额资金，将风险全数给了银行、购房者、供应商和泛博投资者。许家印的，是法令对这种 掏空公司、风险、 行为的峻厉否认，它向市场宣布：任何法则、法令、损害好处的本钱玩家，最终都难逃法令的制裁。

　　10 亿港元的补偿，看似是一笔巨额数字，对比无数投资者血本无归的丧失，对比数百万业从烂尾楼的创伤，不外是沧海一粟。但它的意义，不正在于补偿金额的几多，而正在于它打破了中介机构 罚酒三杯 的逃责窘境，向全市场了一个明白的信号：本钱市场的零，不只针对制假的上市公司实控人，同样针对失职失责、以至随波逐流的中介机构。

　　正在 2019 财务年度取 2020 财务年度，普华永道担任中国恒大的核数师，普华永道中天会计师事务所（特殊通俗合股）协帮其完成对恒大财政报表的审计工做。这两个财年，恰是恒大财政制假的高峰期，也是其通过虚假财报大规模融资的环节节点。

　　许家印的，是这场清理的起头；普华永道的补偿，是这场清理的延长。而这场清理的最终方针，从来不是赏罚几个违法者，而是要守居平易近生的底线，沉建市场的决心，守护好每一个通俗人的财富取但愿。只要让所有违法者都付出应有的价格，只要让本钱市场的 看门人 实正履行起本人的职责，我们才能避免下一个恒大的呈现，才能让本钱市场实正办事于实体经济，实正成为财富的守护者，而不是本钱玩家的赌场。

　　许家印的，让我们看到了法令的公允；普华永道的 10 亿补偿，让我们看到了逃责链条的延长。但我们必需地认识到，恒大 2 万亿债权危机形成的创伤，远未被抚平；这场制假背后的全链条逃责，远未到结局。

　　证监会颠末查询拜访，明白认定普华永道正在审计过程中存正在多项严沉违规行为：其一，正在担任恒大核数师期间，牵扯入披露《证券及期货条例》第 277 条所指的虚假或具性的材料；其二，正在审计过程中未能维持核数师应有的性，了第三方审计的焦点立场；其三，正在审计规划、法式施行取违规事项处置中，未能连结充实、专业的思疑立场，对恒大财报中的较着非常视而不见；其四，没有设想并施行无效的实地视察法式，无法核实物业项目标实正在建制取交付情况，进而无法对收入确认的合规性做出准确判断；其五，自动默许恒大办理层审计样本取实地视察流程，间接导致恒大提前确认收入的制假行为被锐意坦白；其六，未能充实核实相关证件取营业记实的实正在性，为虚假财报的出炉大开绿灯。

　　截至 2021 年恒大正式暴雷，其公开的总欠债规模已冲破 2。4 万亿元，相当于我国昔时 P 的 2%，创下了中国平易近营企务规模的汗青记载。这此中，不只无数千亿的境表里债券、超万亿的银行及金融机构贷款，更有高达万亿级的预售房款 -- 那是数百万家庭掏空六个钱包、背负三十年房贷换来的安家之所，还无数千亿上下逛供应商的货款、商票，牵扯着建建、建材、拆修、家电等数十个行业的无数中小企业的存亡。

　　许家印的，是对其执掌恒大二十余年里，一系列违法违规行为的最终法令确认。从旧日的中国首富、地产界的 标杆人物，到现在涉嫌多项刑事犯罪的，许家印的人生坠落，取恒大集团的债权黑洞构成了精准的镜像对照。

　　对于无数被恒大商票拖入的小微企业从而言，许家印的不了曾经倒闭的企业，普华永道的补偿也换不回曾经丧失的钱。恒大暴雷之后，数千亿的供应商欠款过期，无数中小微企业资金链断裂，有的老板败尽家业，有的工人得到工做，这些附着正在财产链上的通俗人，同样是这场本钱狂欢的者，他们的丧失，同样需要被看见、被填补。

　　23日下战书，证监会取普华永道就中国恒大集团2019年及2020年的虚假财政报表告竣向股东补偿10亿港元的和谈。这是自许家印正在法庭上对所涉及的8项之后，首个合做伙伴被正式处置。

　　但我们必需地认识到，这场持续数年、规模空前的制假，从来不是许家印一小我的 独角戏。若是没有一整条好处链条上的机构取小我的默许、共同、以至自动参取，恒大的虚假财报底子不成能堂而皇之地公之于众，其庞氏般的融资逛戏也底子不成能持续多年。而做为恒大多年的审计机构，普华永道恰是这条好处链条上，最焦点、最环节的一环。

　　就正在许家印之后，本钱市场送来了恒大制假事务中，首个针对中介机构的本色性逃责成果 -- 证监会取普华永道就中国恒大 2019 年及 2020 年虚假财政报表事务，正式告竣了补偿和谈。

　　恒大的崩塌，从来不是纯真的市场下行导致的运营失败，而是一场由实控人从导、持续多年的系统性财政制假取违法违规运营变成的必然成果。按照监管部分后续披露的消息，恒大正在 2017 年至 2020 年期间，通过虚增收入、虚增利润、提前确认物业发卖收入、坦白欠债取等体例，了一份份光鲜明丽的虚假财报。这些被过的财政数据，成为恒大正在本钱市场持续融资、发债、扩表的焦点筹码，让其得以正在 高欠债、高杠杆、高周转 的模式下，把债权雪球越滚越大，最终构成了无法收场的债权黑洞。

　　恰是这份由普华永道签字背书的无保留看法审计演讲，让恒大的虚假财报获得了本钱市场的承认，让其得以正在境表里市场刊行巨额债券、获得海量银行贷款，吸引了无数投资者取金融机构入局。能够说，没有普华永道的审计背书，恒大的债权雪球底子不成能滚到 2 万亿的规模，这场波及数万万人的债权危机，天性够正在更早的阶段被遏制。

　　但正在恒大的审计事务中，这道防地完全失守了。证监会认定的多项违规行为，每一条都曲指审计工做的焦点底线。提前确认收入，是房企财政制假最常见的手段之一 -- 按照会计原则，只要当物业完成完工交付、节制权完全转移给购房者之后，才能确认发卖收入。但恒大为了虚增利润、美化报表，正在项目尚未落成、以至尚未开工的环境下，就提前确认了巨额收入。而要这种制假行为，最无效的体例，就是审计人员前去项目现场，实地核查项目标建制进度取交付环境。

　　更值得的是，普华永道的审计失守，并非无心之失，而是有着明白的好处驱动。做为恒大持续多年的审计机构，普华永道每年从恒大获取的审计费用高达数万万元，恒大早已成为其焦点的大客户。正在这种好处绑定之下，审计机构的性荡然 -- 当客户需要一份光鲜明丽的财报来融资时，审计机构不再是挑错的 守门人，而是变成了共同制假的 人。

　　这份和谈的告竣，有着里程碑式的意义。它是恒大债权危机迸发以来，首个被明白逃责、并付出实金白银补偿价格的焦点中介机构，也是许家印之后，首个被正式处置的 制假。对于本钱市场而言，它打破了 房企暴雷只逃实控人、不逃看门人 的惯性，明白了审计机构做为本钱市场 守门人 的义务 -- 若是守门人放弃职守，以至取制假者随波逐流，就必需为本人的行为付出沉沉的价格。

　　虽然普华永道并未认可上述违规事项，但本着为受损股东争取补偿的焦点方针，证监会最终取普华永道告竣了息争和谈。按照和谈，普华永道同意预留 10 亿港元的专项资金，用于向中国恒大的合伙历少数股东进行补偿，这笔资金将由办理人监视，按照法式完成分发。

　　但普华永道不只没有设想并施行无效的实地视察法式，以至自动默许恒大办理层审计样本取视察流程。这意味着，当普华永道的审计人员前去项目现场时，看到的只是恒大提前预备好的 样板项目，核查的只是恒大细心筛选过的 合规样本，对于绝大大都项目标实正在进度，审计机构完全处于 失明 形态。这种自动放弃审计职责的行为，素质上就是为恒大的财政制假保驾护航，让本应严酷的审计法式，沦为了走过场的 盖印逛戏。

　　普华永道做为全球四大会计师事务所之一，本该是本钱市场最值得相信的 看门人。、客不雅、的审计看法，是上市公司财报可托度的焦点基石，也是投资者做出决策的最主要根据。对于恒大如许规模复杂、营业复杂的房企而言，审计机构的专业判断取立场，更是防备财政制假、遏制债权风险的第一道，也是最环节的一道防地。

　　恒大的故事，是中国房地产行业黄金时代落幕的一个缩影，也是中国本钱市场成长过程中一个的教训。它告诉我们，任何离开实体经济的本钱狂欢，任何法令法则的财政制假，任何损害好处的扩张，最终城市送来清理的那一天。

　　当许家印正在法庭上签下书的那一刻，数百万手握烂尾楼购房合同的业从，无数被恒大商票拖入的小微企业从，以及正在本钱市场血本无归的中小投资者，等这声迟到的法令定性，曾经过去了近五年。这场始于 2021 年的中国恒大债权危机，早已不是一家房企的运营溃败，而是一场波及数万万人、牵扯超 2 万亿债权规模的系统性风险事务。许家印的，是这场本钱狂欢落幕的标记性节点，却绝非逃责的起点。而证监会取普华永道告竣的 10 亿港元补偿和谈，恰是许家印之后，它扯开的不只是恒大财政制假的完整链条，更是中国本钱市场 看门人 轨制失守的深层病灶。